丁苯橡胶四季度或回落 供应增量压制价格重心

丁苯橡胶在三季度走出了一条逐月抬升的曲线，进入四季度后，这条曲线的方向或要拐头。市场给出的四季度运行区间是14100到16500元/吨，均价预计被三季度压在下方。

成本这一层掀开看，逻辑并不复杂。丁苯橡胶的主要原料苯乙烯和丁二烯在四季度缺乏向上动能，成本重心随之下移，对成品价格形成偏弱的牵引。相关品天然橡胶同期走势也不算强劲，难以给丁苯橡胶提供外溢式的支撑，两边都借不上力。供应端的压力更直观。扬子石化四季度恢复满负荷运行状态，申华化学的产量较三季度还有提升，其余装置基本维持计划内负荷，没有明显变化。综合计算下来，四季度丁苯橡胶产量环比提升约11%，市场货源由偏紧转向相对充裕，贸易环节的捂货意愿自然也要松动。

需求侧的反馈偏冷。国庆假期是年度里最长的停产窗口，多数轮胎厂家安排检修，停产时间在3天到7天不等，复工周期被拉长，日度开工或维持控量运行。原材料成本仍在高位，轮胎厂向终端传导价格的动作还在继续推进，部分厂家对排产有所取舍，采购原料时的补货量很难出现突破性增加。供需基本面转松，价格想守住三季度的位置并不容易。

宏观与天气变量同样不该被忽略。美联储加息预期的变化、中东局势的进展，都会通过原油和海运成本一路传导进来。厄尔尼诺对天然橡胶产区的影响一旦兑现，也会间接扰动合成胶的替代需求。几股力量共同作用下，丁苯橡胶四季度的定价重心或逐步向区间下沿靠近。