期待橡胶行业的春天

2019年马上进入尾声，天然胶经过多年底部的徘徊，市场对于橡胶的期待越来越强。在11月迎来了强势上涨，12月天然胶进入震荡整理状态，我们期待天然胶的春天到来。

1.供应方面

国内市场，上半年干旱严重，云南产区受到了较大的影响，产量明显减少，但是下半年天气较好，产出较好，弥补了上半年的不足。现在天气转冷，云南产区即将停割，比往年略有延迟。海南产区产出尚可，全年保持小幅增长。

泰国目前处于旺季，但受阴雨天气、真菌病的影响，产出减少，泰国整体减产量在3%-5%。短期产量仍在平稳释放，如无天气变化，补贴政策持续实施下，维持旺季增产预期。

印尼方面，真菌病对全年产量造成了一定影响，11月以来，全岛降水不足造成了一定的干旱，但近期降水恢复，主产区苏门答腊岛累计降水已经恢复到正常水平，目前处于减产季，全年整体产出预计下降在7%左右。

2.需求方面

预计未来几个月重卡的市场仍将维持较好的态势，配套市场好于预期也给近期市场反弹带来了一定的信心。轮胎销售市场开始季节性走弱，11月同环比均有所下滑，经销商压力较大，年前有一定的备库需求销售可能短时回暖，但中长期仍然承压。短期需求端表现好于预期，但中长期形势尚未有质变。

3.库存方面

截止12月2日，青岛区外样本仓库库存仍然小幅回升，较11月初累计增福在3万吨左右。累库放缓但仍未转为去库状态。

综合来看，当前旺季产出稳中有升，进口量随着渠道重新建立有一定的回升。需求端略好于预期，重卡产销坚挺，年末物流运输量也有一定的回升。今年减产已是事实，未来产能继续增加的潜力在本轮大周期末端并不强，我们更看好明年橡胶行业的春天会到来。