越南天然橡胶出口下滑 供需与价格博弈

越南海关数据2025年一季度越南天然橡胶出口总量同比下滑7.3%，其中3月出口量为10.78万吨，环比下滑6.67%，同比下滑7.19%；1-3月累计出口38.38万吨，同比减少3.03万吨。越南胶出口下滑的主要原因有两方面：越南产区一季度逐步进入停割季，新胶产出量整体下滑；进口成本持续居高不下，内外盘倒挂导致国内买盘意愿不强。

中国仍是越南天然橡胶的主要出口市场，但一季度越南胶出口中国的总量较去年同期有所下滑。1-3月累计出口中国27.93万吨，同比减少0.85万吨，跌幅2.96%。虽然越南胶在中国市场的出口占比仍较高，但由于越南本土消费提升以及内外盘价格持续倒挂，国内进口买盘情绪降温。

越南胶现货市场供给整体表现并不充裕，库存创历史同期新低，现货流动性偏紧支撑越南胶价格。升水全乳胶价格创出历史最高水平2000元/吨左右。随着价格快速回落，部分套利盘获利平仓，越南胶现货流动性得到部分释放，胶价下跌加速，升水全乳价差有所收窄。

据中国再生胶网报道当前越南产区虽逐步进入开割，但开割初期新胶产量释放有限，国内进口压力依旧有限。中长期随着海外新胶供应释放，内外盘进口利润窗口逐步打开，越南胶现货流动性偏紧局面有望改善。但短期内低库存或支撑越南胶高升水全乳胶局面延续。