2014年9月11日海证期货研究所

宏观视点:

中国国务院总理李克强周三表示，中国有能力防范经济出现大的起伏，更不会出现硬着陆，今后将在区间调控的基础上加强定向调控，以结构性改革推进结构性调整，通过体制创新和科技创新推动中国爬坡过坎。点评：因担忧令人鼓舞的美国经济数据可能促使美联储较预期提前升息，下周联储会议和苏格兰公投成为焦点，中国进口疲弱显示内需依然疲弱，美元强势短期难改和对中国经济体制的担忧将继续压制近期整体周期商品表现。

股指

昨日期指1409合约呈现震荡走低的走势，下跌0.59%报收于2441.4点。期现升水9个点，再次小幅缩窄，净空头头寸处于高位。盘后持仓上，IF1409合约多头减仓强于空头，海通席位减持2000多手空单，而主力多头增仓并不积极，多空资金有所离场。盘面上，钢铁、次新股板块依旧火爆，创业板指数站上1500点指数关口；而金融、能源板块高位震荡回落，相对较为疲软。基本面上，发改委批复14城轨道交通项目25个总投资达3300亿；国企改革顶层方案料年内出台，职工持股将有望突破。操作上，今日将公布CPI、PPI、M2等重要经济数据，若低于市场预期，预计对市场冲击较大。

橡胶昨日沪胶1501合约下跌1.50%，收于13480元/吨，持仓量减少4544手。云南国营13全乳胶报11800元/吨；海南国营13全乳胶报11800元/吨；泰国3号烟片含税17%报价14100元/吨，越南3L含税17%报在12500元/吨左右，市场报价小幅调整，成交谨慎，实单商谈为主。据泰国消息，泰国橡胶重植援助基金会（ORRAF）代理办公室主任近日称，泰国将于10月开始进行产胶季砍伐老化胶树计划，并在一年内将老化胶树砍伐面积增加33%至40万莱（6.4万公顷）。其中10万莱土地无法进行橡胶重植，剩余30万莱可以进行橡胶重植。该计划将实施7年，从10月份开始。办公室将传授胶农如何降低生产成本，提高生产率的方法，并为胶农建立库存、扩大橡胶加工处理。盘面上看，目前处于一个加速寻底过程，短期内难有起色，技术性反抽会出现，但不改空头趋势，老空头仍可继续持有，勿追空。

贵金属

因担忧令人鼓舞的美国经济数据可能促使美联储较预期提前升息，金价周三回落0.6%，逼近略高于1，240美元的七个月最低，银价保持在19美元的关键水准之下。俄罗斯从乌克兰撤走大批部队的消息也重创避险需求，点燃和平希望。现货金盘中触及6月初以来最低1，243.56美元，后小幅反弹，1840GMT，回落0.6%，报每盎司1，248.21美元。美国COMEX‐12月期金收跌3.20美元，报每盎司1，245.30美元。现货银跌0.7%，报每盎司18.90美元。点评：因担忧令人鼓舞的美国经济数据可能促使美联储较预期提前升息，下周联储会议和苏格兰公投成为焦点，不确定性或促使美元强势延续，乌克兰和俄罗斯紧张关系再度缓和，原油价格续创新低进一步打压通胀预期，贵金属料延续偏空势头。

基本金属

周三沪铜反弹乏力，弱市整理，主力合约1411收于48870微涨0.06%，隔夜伦铜表现平静，电三合约小幅上涨0.24%收于6868美元。期限结构继续近高远低排列，当月1409和连三1411价差倒挂640元/吨。现货市场长江一号铜报价49680‐49750元/吨，升水50‐升水120元/吨，下游在铜价跌势未止之际谨慎持观望态度，成交匮乏看空气氛浓郁。上海有色网调研数据显示，国内干净铜精矿TC升至135美元/吨，在7月初为107.5美元/吨。盘面看，沪铜弱势延续，操作建议1411合约背靠49500附近逢高沽空，止损300点，目标价48500。