【产品分析】海证期货研究所141027

宏观视点

根据汤森路透提供的数据，截至周五上午已公布业绩的205家标普500指数成份股企业中，69.8%的获利超过分析师预期，高于1994年以来的均值63%。营收方面，59%的企业超过分析师预期，略低于2002年以来的均值61%。点评：美国9月新屋销售年率上升至六年高位，但8月新屋销售增幅被大幅下修，下一个市场焦点将是周二和周三举行的美联储政策会议。预计联储在这次会议上将结束第三轮量化宽松政策。预计中国楼价的下滑和联储会议的谨慎气氛将继续压制整体周期商品市场表现。

股指期货

上周五，期指1411合约呈现震荡下行的走势，下跌0.41%报收于2396.6点。期现升水6个点，主力资金对后市并不悲观。盘后持仓上，IF1411合约空头增仓强于多头，中信、国泰君安席位共计增持3000多手空单。总体上看，近期空头较为强势。盘面上，上证指数七连阴，指数依旧保持相对弱势的格局，军工、油品改革等前期强势板块跌幅居前。基本面上，10月汇丰PMI初值为50.4，高于9月50.2的终值，创三个月新高，经济缓慢回暖；发改委批复5家新机场，固定资产投资或步入冲刺期。操作上，建议保持相对谨慎的态度，建议保持区间震荡的思路。

贵金属

美股上涨和美国经济数据强劲，削弱对黄金的避险需求，金价周五小幅下跌，本周势将下滑，金价势将录得0.5%的周度跌幅，之前连续两周上涨，因重新忧虑全球经济增长。1709GMT，现货金下跌0.1%，报每盎司1，230.80美元。COMEX期金表现好于现货金，上涨2.70美元，报每盎司1，231.80美元。金价本周下跌，受美元急升拖累。现货银小升0.1%，报每盎司17.16美元。全球最大上市交易基金SPDRGoldTrust黄金持有量本周降至2008年底来最低，反映金市的利空人气犹在。点评：美国9月新屋销售年率上升至六年高位，但8月新屋销售增幅被大幅下修，下一个市场焦点将是周二和周三举行的美联储政策会议。预计联储在这次会议上将结束第三轮量化宽松政策。预计联储将保持谨慎基调，而美国企业业绩相对预期表现较好将继续支撑股市等风险资产，预计贵金属表现将继续疲弱偏空。

天然橡胶上个交易日沪胶1501合约上涨2.22%，收于13375元/吨，持仓量减少8582手。现货方面，云南民营全乳胶市场民营全乳报价11200/吨左右，民营标一市场报价在10500元/吨左右，民营标二报价在10100元/吨左右，报价上涨，实单商谈。外盘价格，RSS3-1750美元/吨、STR20-1680美元/吨、SMR20-1670美元/吨、SIR20-1650美元/吨，报价上涨40美元/吨。青岛保税区RSS3-1730美元/吨、SMR20-1620美元/吨、STR20-1620美元/吨、SIR20-1600美元/吨。上海期货交易所仓单10月24日较上一日增加1610吨，总计121520吨。盘面上看，期价在突破13000元/吨后，表现仍较为强势，向上反弹仍有空间，向上看13700元/吨，观察13700元/吨一线的压力情况。

煤化工

上周五焦煤焦炭主力合约出现了反弹，但周线收阴线T，短期内仍将维持震荡走势。消息面上，山西焦企涨价钢厂未被钢厂接受，价格仍将维持在低位运行。一级焦报价1020元/吨，二级焦出厂价报820-850元/吨。虽然近期北方持续雾霾导致河北地区钢厂限产，但总体来说影响不大。焦煤焦炭短期或继续小幅反弹，但反弹幅度不大，操作上仍以观望为主。而动力煤方面，中国煤炭使用量本世纪使用首次出现下降或对动力煤走势产销一定影响。操作上，多单可继续谨慎持有。

基本金属

周五沪铜日盘震荡上扬，全天涨0.28%收于47390元。隔夜外盘伦铜小幅震荡，电三合约涨0.22%收于6684.5美元。长江一号铜报价47980-48020元，升水50-升水90元/吨，持货商加大好铜换现力度，吸引少量投机商吸收低价货源，市场成交随之受抑，下游多按需接货，实际交投稀少。基差方面，期限结构继续近高远低排列，当月1411和主力1501价差倒挂770元/吨，维持平稳。楼市数据显示，中国9月70大中城市新建住宅销售价格同比下滑1.3%，21个月以来首次下降，环比下滑1%，连跌5个月。9月精炼铜产量达71.5万吨，创历史高点。短期美元指数震荡回升，楼市数据疲软，或将遭遇空头打击，考虑到价差结构目前依然保持稳定，依然维持逢高做空思路，背靠20日均线47300附近开空，止损300-500点。