【产品分析】海证期货研究所141106

宏观视点

汇丰/Markit周三联合公布，中国10月服务业采购经理人指数(PMI)回落，之前几日公布的其他数据显示中国制造业活动增长放缓，将可能驱使中国公布新的经济刺激举措。根据周三公布的调查显示，欧元区企业活动10月增长幅度小于预期，尽管企业加大降价幅度，调查结果令人难以对未来几个月情势感到乐观。民间就业服务机构ADPEmployerServices周三发布的报告显示，美国10月民间就业人数增加23万人，升幅为6月来最大。这可能令市场对周五出炉的非农就业报告更寄予厚望。不过，美国10月服务业扩张速度放缓，降幅超过预期。点评：美国就业数据再超预期，假日购物季运输贸易行业增雇人手，而中国和欧元区公布数据则较为疲弱，美国中期选举共和党获胜和就业数据较好提振联储加息预期和美元强势，预计强势美元将继续压制整体周期商品市场表现。

天然橡胶

上海市场13年云南国营全乳11250（‐150）元/吨、海南国营全乳报11200（‐200）元/吨；越南3L含税17%报11700（‐100）元/吨。目前最大的隐患主要是下游方面的需求，汽车销售疲软，轮胎企业存货周转天数令人堪忧，且近期山东地区资金较为紧张，囤货资金也相对匮乏，部分企业抛售人民币复合。从盘面上看，沪胶1505合约跌停报收，短线有望冲击前低，空单继续持有，但追空需谨慎。

股指期货

昨日期指1411合约呈现震荡整理的走势，上涨0.17%报收于2515.2点。期现升水12个点，净空头头寸再次大幅下降，资金情绪上转好。盘后持仓上，IF1411合约多头增仓，而空头小幅减仓，其中中信期货席位大幅增持多单。总体上看，多头占优。盘面上，各个指数呈现震荡回落的走势，蓝筹板块有所走弱，而部分题材股资金出逃迹象极为明显。消息面上，中国10月汇丰服务业PMI回落至52.9，前值53.5，但高于荣枯线，表明中国非制造业继续保持扩张态势；4亿吨库存高悬，煤炭业7成煤企亏损，利空煤炭股。操作上，仍建议保持震荡偏多的态度。

贵金属

金价周三重挫约2%，至2010年中以来最低，打开跌向1，000美元关口的通道，因美元急升，削弱了黄金的投资吸引力。银价盘中急挫多达5%，至2010年2月以来最低，逼近15美元水平。现货金盘中跌至2010年4月以来最低1，137.40美元，之后有所反弹，1948GMT，回落1.8%，报每盎司1，146.50美元。在跌穿1，150美元的支撑位后，金价可能下探1，000美元这一关键回档位。美国COMEX‐12月期金收跌22美元，报每盎司1，145.70美元。根据初步数据，成交量约为27万口，较30日均值高出近一倍，可能录得周五以来最高日成交量。过去一周，金价累积下跌约100美元。投资者纷纷透过黄金期权交易来对冲价格金价下跌的风险。Comex周二公布的数据显示，执行价为1，075美元的12月黄金卖权未平仓合约过去数日急增超过3，500口。今日尾盘现货银重挫3.6%，报每盎司15.43美元，盘中触及2010年中以来最低15.13美元后缩减跌幅。美国铸币局周三表示，过去数周的“巨大”需求曾导致美国鹰银币一度售罄。美国和亚洲零售商和分销商称，加拿大枫叶银币等钱币的供应严重不足。全球最大黄金上市交易基金SPDRGoldTrust的黄金持仓量回落至六年低位738.82吨，凸显投资者对金市的看法利空。点评：美国就业数据再超预期，假日购物季运输贸易行业增雇人手，而中国和欧元区公布数据则较为疲弱，美国中期选举共和党获胜和就业数据较好提振联储加息预期和美元强势，预计强势美元和疲弱油价将继续打压贵金属维持偏空。

螺纹钢、铁矿石

周三，螺纹钢与铁矿石5月合约，早盘弱势震荡，午盘增仓急剧下降，均跌破前低，成交放量，其中RB1505收报2513元/吨，持仓增加18万手，i1505收报510元/吨，持仓增加9万手，从盘后前20名主力持仓看，I1505多空单均有所增持，但空单增加更加显著。RB1505资金分歧加大，多空单均大幅增持；现货市场方面，钢材市场以稳为主，上海三级20mm螺纹价格为2940元/吨；期螺主力接近2500，连铁主力接近500，关注上述点位对期价的支撑，如反复暂时观望，如跌破尝试短空。

基本金属

周三沪铜冲高回落，主力1501收跌2.35%在46580元。隔夜外盘伦铜最低探至6545附近，后拉回部分跌幅，终收于6628跌0.3%。在现货市场，上海电解铜现货报价升水40‐升水110元/吨，升水铜成交价格47920‐48020元/吨，随着铜价回落，下游逢低买盘增加明显，中间商择机入市，等待更低价吸货。期限结构继续近高远低排列，当月1411和主力1501倒挂940元/吨，较昨日扩大。宏观面上，美国中期选举共和党获胜，美元震荡走强重回87，市场聚焦周五非农就业数据，料将利多美元。操作方面，建议铜空单可继续持有，勿盲目追空。