【产品分析】海证期货研究所141117

宏观视点

美国商务部公布，10月零售销售较前月增加0.3%，预估为增加0.2%。10月扣除汽车的零售销售较前月增加0.3%，预估为增加0.2%。中国人民银行周五公布数据显示，10月新增人民币贷款5，483亿元，低于此前路透6，500亿元的调查中值；当月末广义货币供应量(M2)同比增长12.6%，亦低于路透调查中值12.9%，并创出七个月来新低。德国联邦统计局公布，2014年第三季经季节调整国内生产总值(GDP)初值为较前季增长0.1%，路透调查预估为增长0.1%。法国经济第三季较前季增长0.3%，第二季下修为萎缩0.1%。点评：美国零售商报告10月销售强劲，另一项数据显示消费者信心本月攀升至逾七年高位，表明美国人消费热情高涨，可能支持经济继续强劲增长。而欧元区第三季经济增长虽然法国经济增长优于预期，德国只是勉力避开了经济衰退。美国经济目前的领先态势料继续支撑美元强势，而中国经济的低迷表现继续压制整体周期商品市场表现。

贵金属

受助于回补空头、基金买盘和美元突然走低，抵消优于预期的美国数据削弱黄金避险需求所产生的拖累，金价周五急升2.5%，迫近每盎司1，200美元，金价飙升超过40美元，至两周高位每盎司1，193.34美元，在早盘一度下挫逾1%，测试1，145美元水平，但金价在过去四个交易日两次跌至该水平时都得到强劲支撑，遂引发周末前的回补空头。1500GMT，黄金价格上升幅度和成交规模都巨大，在仅10分钟内，共有25，000口合约易手，且今日12月合约的成交量有接近一半是在30多分钟的时间内达成的。1942GMT，现货金上升2.5%，报每盎司1，190.60美元，从报告公布前触及的1，146.64美元低位强劲反弹。美国COMEX-12月期金收涨24.10美元，报每盎司1，185.60美元。初步数据显示，成交量较30日均值多大约60%。金价大幅上升，势将录得一个月来表现最好的交易日之一。本周黄金上升逾1%，连涨第二周。现货银劲涨4.4%，报每盎司16.28美元。全球最大黄金上市交易基金SPDRGoldShares的黄金持仓量周四减少2吨，至720.62吨的六年低位，连续第八日减少。点评：美国零售商报告10月销售强劲，另一项数据显示消费者信心本月攀升至逾七年高位，表明美国人消费热情高涨，可能支持经济继续强劲增长。美国经济目前的领先态势料继续支撑美元强势，虽然油价回升和消费预期支撑近期贵金属低位有所企稳，但这波涨势的可持续性值得警惕，投资需求的低迷和美国数据的良好表现不建议追高，建议短线多单适当减持。

股指期货

昨日期指1411合约呈现探底回升的走势，上涨0.18%报收于2578.2点。期现贴水3个点，净空头头寸小幅下降，主力资金情绪上偏乐观。盘后持仓上，多空资金有所离场，各席位持仓变动并不明显。总体上看，多头仍占据优势。盘面上，各大指数展开小幅调整，创业板在低位有所企稳，而次新股板块大幅调整，近期强势板块有所回落。基本面上，10月份宏观经济数据陆续公布，消费、投资、出口、工业增速等多项数据出现回落，经济下行压力仍然较大；沪港通今日开通，对市场构成较大的不确定性，建议投资者保持相对谨慎的态度。操作上，建议保持相对谨慎的态度。

天然橡胶

昨日沪胶1505合约下跌0.98%，收于13200元/吨，持仓量增加1804手。现货方面，云南民营全乳胶市场民营全乳11500元/吨，民营标一市场报价在10800元/吨左右，民营标二报价在10500元/吨左右，报价小涨，实单商谈。外盘价格，RSS3-1680美元/吨、STR20-1590美元/吨、SMR20-1590美元/吨、SIR20-1570美元/吨，报价持稳。青岛保税区RSS3-1670美元/吨、SMR20-1560美元/吨、STR20-1560美元/吨、SIR20-1560美元/吨。上海期货交易所仓单11月14日较上一日增加1880吨，总计127550吨。盘面上看，沪胶1505合约短期可能继续围绕13000-13500点位震荡。下周是1411合约交割之日，仓单压力也将释放。操作上建议暂时观望，等方向明朗后再次入场。

基本金属

周五沪铜日盘高开低走，小幅震荡。主力合约1501跌0.51%收于47160元。隔夜外盘市场集体反弹，伦铜亦跟随，电三合约涨1.51%收于6706.75美元。在现货市场，上海电解铜现货报贴水160元/吨至贴水80元/吨，升水铜成交价格47720元/吨-47780元/吨。沪期铜低位企稳，临近换月，早间隔月价差仍在300元/吨左右未现明显缩窄，持货商出于趁早高位换现，多报贴水在100元/吨以上，下游询盘稀少，较为青睐平水铜，多等待下周换月后入市，市场成交清淡，凸显交割前特征。价差方面，当月1411和连三1501价格继续倒挂，价差维持在1250元/吨，继续保持平稳。中国10月宏观数据趋弱，但地产销售有明显好转，房产宽松政策起到了作用，地产销售数据转好给多头一些信心提振。回到盘面，均线系统依然呈空头排列，但不建议重仓做空还要注意把握节奏，操作上建议在48000附近尝试开空机会，止损设定300-500点。

煤化工

上周五有消息称2015年初国家将煤炭出口关税由10%下调至3%，该措施将会进一步降低煤炭企业的运营成本，但从煤炭内外价差对比来看，如果国内的煤炭想要出口价格势必进行一定幅度的下调才能跟澳洲及蒙古的煤炭相竞争。国内现货市场走势平稳，期货市场焦煤走势明显强于焦炭，预计随着APEC会议结束后钢厂及独立焦化厂逐渐复产，整个黑金属产业链将重回供过于求求的局面，由于矿石价格的大幅下跌将会为焦煤焦炭提供一定的支撑。未来焦煤强，焦炭，铁矿石及螺纹钢弱的局面将会维持下去。操作上可以尝试空螺纹1505，多焦煤1505的套利组合。上周五的空单继续持有，焦煤的止损点设在780元/吨。焦炭的止损点设在1080元/吨。大秦线检修后库存增加明显，期货主力合约也出现了量增价跌的局面。操作上，仍以观望为主。预计随着北方天气转冷北方供暖需求增加价格下跌幅度不会很大。操作上仍以观望为主。