上海天然橡胶震荡筑底 供应压力偏低150306

进入2015年，1-2月宏观经济数据陆续公布，显示当前经济下行压力仍然较大。然而央行多次降准降息、稳增长政策不断推出，年初至今大宗商品普遍低位反弹。

此外，从橡胶基本面分析，一季度为全球供给低谷产量偏低，下游汽车市场表现仍旧强劲，主要生产国也纷纷限制出口。利多带动下沪胶呈现震荡上行，主力RU1509放量挑战上方14，000点高位，多头悄然入场。

然而，由于2005年-2008年胶价高企，新增种植面积大幅攀升并在近年逐步投产，橡胶供给过剩局面或将持续。尽管1-11月全球橡胶产量减产1.2%，国内橡胶进口增速则保持近5%；青岛保税区、交易所库存更是出现企稳回升态势；下游前景悲观，作为最大的消费国，中国轮胎出口频繁面临反倾销反补贴调查，市场担忧美、俄双反调查引起骨牌效应。

环球汽车市场产销增速则进一步放缓；宏观层面看，四季度国内宏观未有起色。多空因素交织，预计沪胶年内将维持疲软格局。

流动性宽松的背景下，上海天然橡胶期货本周涨2.17%至13，440点，预计短期仍将维持震荡偏强，建议RU1509合约于12，500-14，000区间高抛低吸；中长线看，在宏观走软的背景下供给过剩或将延续，年内沪胶走势预计仍较疲弱。