国内轮胎需求回暖 天然橡胶短期内维持小幅震荡

根据中国汽车工业协会公布的数据显示：今年9月份开始，汽车产销继续保持两位数增长，目前累计商用车产销量达到47.9万辆和47.7万辆，环比增长12.7％和10.6％，同比增长39.0％和40.3％。1-9月，商用车产销分别完成373.5万辆和374.1万辆，同比分别增长21.5％和19.8％，增幅比1-8月分别扩大2.2和2.5个百分点。

在商用车主要品种中，与上月相比，客车、货车均呈现增长，其中货车今年第6次刷新当月历史纪录，从而支撑商用车今年也实现第6次刷新当月历史纪录。其中，轻型货车和重型货车的增长贡献最为明显。

截止到2020年10月11日，保税库存12.34万吨，环比下降0.39％，一般贸易库存71.38万吨，环比上涨0.1％。混合胶库存连续4周去库，但库存压力依旧较大。而10月23日交易所RU仓单221527，从交易所公布的标准仓单到期数量来看，11月份开始会有17多万吨的仓单集中注销，从当下的总仓单量来推算，集中注销后仅剩3万吨2020新全乳仓单。

橡胶出现罕见的back结构，全乳和20号胶结构分化愈演愈烈。

当前全乳现货和RU2001基差为-750元，基差前期随着期货价格的迅速拉高而走弱，近两日得到恢复。混合胶贴水沪胶01合约2750元，混合胶依旧偏弱，大幅贴水沪胶。

橡胶一直是一个远月合约升水近月合约的品种，但受本次行情影响，1月合约除自身基本面较强外，作为主力合约受资金拉动拉涨幅度更大，导致沪胶出现了罕见的back结构，5月合约及9月合约纷纷倒挂1月合约。以这种情况来看最终会得到修复，但目前市场普遍担心1月合约多头逼仓的情况发生，今年全乳新胶仓单注册量极低，1月合约短期内或会继续维持相对的强势。

预计11月份仓单注销后新仓单量4万多吨左右，后续随着云南海南产区停割，全乳难有太大的产量释放。叠加需求转好，基本面各个方面都指向利多，建议多单继续持有。