橡胶止跌回升 预计短期内继续小幅震荡

2020年11月11日夜间收盘天然橡胶窄幅震荡,RU2101收报13950点，下跌1.31%，持仓量175735手，减少1882手。市场方面天然橡胶跌破14000点，阶段性下跌接近尾声。从需求端口来看，合成橡胶与混合胶价格接近，混合胶未来潜在消费存在增加的预期，偏低价格存在支撑，非标套利期货端口仓单存减少。全乳胶与对比越南3L价格优势重回，消费提升，库存增速放缓。

11月12日橡胶主力合约涨2.10%，报14330元/吨。而国内商品期货多数上涨，苯乙烯、尿素、液化气及橡胶期货涨幅居前，其中橡胶止跌回升。机构指出，橡胶或有望继续震荡回升，建议可轻仓尝试做多。

橡胶市场的主要风险因素是欧美疫情冬季无法控制，非常强烈的措施出台，导致轮胎等干胶市场消费大幅下降，这个存在变数。 交易策略方面，天然橡胶价格较低，空头短期继续下跌空间减少，RU2101价格在13300-13500可轻仓做多。

截止到2020年11月6日，上期所天然橡胶库存253537吨，仓单225000吨。20号胶库存42630吨，仓单39000吨。山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为75.39%，较上周微涨0.09%，较去年同期上涨8.91%。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为71.23%，较上周上涨0.22%，较去年同期上涨3.96%。全钢轮胎开工稳定性较好，出口、配套市场向好，国内贸易商暂时补库完毕。2101仓单大约4-6万吨。现货价格云南地区出现降价，WF11日报价14200元/吨，较上一日下跌200元/吨。

据了解，当前国内替换市场整体需求一般，虽然存在涨价预期，但是市场需求受制有限，轮胎市场下行传导缓慢。而二级及以下代理商进货意向不大，多是随进随出，一级代理商销量不佳。厂家方面，当前厂家替换和出口市场出货较好，对销量有较大支撑，厂家开工高位水平运行。技术面，RU2101在14000附近暂时遇到支撑，或有望继续震荡回升。

东南亚地区天气预测拉尼娜现象将会延续至明年3月，但从10月份的厄尔尼诺指数和南方涛动指数来看，拉尼拉现象有所缓解。NOAA天气预测来看，未来半个月天胶主产区降雨基本正常，有利于短期原料释放。

市场需求方面持续向好，轮胎厂维持高开工，高产量，成品库存不断去化的局面。但随着海外疫情二次爆发，后期轮胎出口存再度下降担忧。从长期来看，维持天胶长期看涨预期。首先在国内即将临近停割情况下，RU交割品全乳胶大幅减少局面难以改变。其次天气异常叠加劳工紧缺，导致主产区产量下降，ANRPC数据显示2020年前10个月成员国产量下降7.14%。第三，后期拉尼娜现象的演变依然会成为天胶的炒作题材。