终端需求偏弱 橡胶期货主力一路走跌后期或维持区间震荡格局

天然橡胶下游企业全钢胎、半钢胎开工率表现不一，全钢胎开工率有小幅上升迹象，半钢胎开工率小幅回落至63.6%。天然胶终端需求依旧偏弱，橡胶期货主力合约一路走跌，12月20日最低下探至12675元。橡胶主力合约报12710元跌1.63%。预计后市沪胶期货维持区间震荡格局。

订单排产、封控停滞叠加库存积压导致在2022年10月-12月份期间多数轮胎厂出行了停工情况，全钢开工率仅维持在4成。相关机构统计2022年11月4日当周，国内全钢胎开工率仅在43.46%，同比和环比分别出现8.49%和16.08%的大幅下挫——东营地区轮胎厂停工或是主要原因之一。停工，订单缺失都让本就不太明朗的全钢胎开工率雪上加霜。库存高企轮胎开工率只能不断走低，今年前10个月，全钢胎的开工率最高仅达到了62%；有12周开工率在平均值52%以下，其中有6周的开工率在40%以下。

此外，受全球通胀压力上升影响，全球轮胎需求也在不断下滑——通过头部企业公布的财报来看，即使是北美地区的轮胎销售增长速度也在放缓。8月和9月国内轮胎出口量都出现下滑，冲击轮胎企业轮胎订单。

从国内外天胶供应来看，东南亚主产国整体降雨量有所增强，或对割胶工作产生一定影响；泰国原料价格持稳；国内云南停割，海南主产区低温天气，对产胶水干含有降低影响，国内原料价格有支撑。库存方面，青岛保税区库存小幅累库，上周社会库存累库幅度较上期明显增加，近期盘面连续上涨，RU新增注册仓单小幅增加。近期期货盘面交割利润偏好，套保盘交割意愿增强，天然橡胶短期内将进入区间震荡格局。

综合来看泰国南部产区降雨较多及泰铢升值，对原料价格有一定提振，但总体供应仍较充裕。内销市场表现一般，市场交投并不活跃，下游工厂订单量有限。年前终端需求难改，需关注后期物流恢复状况及需求变化。