沪胶价格面临压力，主力合约12200元以上受阻

现货市场：上周青岛天然橡胶总体库存继续积累，但累库速度较上周有所放缓。其中民营企业库存增加速度大于国有四大企业，保税仓库入库率下降2.05%，一般贸易仓库入库率下降0.59%。

中国气象局发布消息显示，当前已进入夏季汛期和灾害高发期。海南和云南南部地区将出现暴雨和短时强降水等极端天气。加之新一轮厄尔尼诺现象发生，产区气候条件变化频率和强度可能加大，这将对天然橡胶供应产生不容忽视的影响。预计2023年全球天然橡胶产量同比增加2.7%至1491.6万吨，与3月预期持平。其中泰国增2.5%、印尼增1.8%、中国增3.2%、印度增3.8%、越南增0.1%、马来西亚增11.4%、其他国家增2.8%。

展望后市：当前主要产胶国物候条件正常，各大产胶国已全面进入割胶季，全球天然橡胶供应进入季节性增产期；上周国内轮胎开工率小幅回落，内销表现一般，外销受到支撑，产成品库存压力较大；上周青岛天然橡胶总库存继续攀升，现货需求去化时点难以确定。

天然橡胶基本面指引乏力，价格走势主要受宏观环境影响，操作上可采取反复筑底思路。青岛地区橡胶库存继续增长，尽管增速放缓但尚未见顶。云南产区已全面进入6月割胶，近期胶水供应量逐渐增加。需求方面，国内轮胎开工率同比增长，但产成品库存上升，终端消费不容乐观。5月国内重卡销量环比下降1万辆，同比增加2.1万辆，销售形势不佳。投资者应密切关注库存走势，特别是青岛现货库存变化。

技术面：沪胶继续震荡运行，主力合约在11500元有支撑，12200元面临压力。

青岛天然橡胶库存累积仍在继续，尽管速度有所放缓。产区已进入季节性增产期，供应上行压力较大。

需求方面：国内轮胎行业开工率提高但库存也在增加，终端销售未见明显改善，重卡销量也不佳，市场表现总体疲软。

在产供需基本面均较为疲弱的情况下，天然橡胶价格短期内难有较大摆动，主要取决于宏观环境变化。技术指标方面，价格有望在11500-12200元范围内震荡运行。