天然胶市场修复超跌估值需谨慎对待上行

4月11日天然橡胶市场情绪明显修复，橡胶系期货价格迎来反弹。美国关税政策转向，除中国外其他国家关税暂缓征收，需求走弱的计价压力得到缓解。国内需求刺激政策的提振作用增强，需求开始向内寻找增量，推动橡胶系期货价格上扬，其中20号胶盘中涨幅一度超过4%。

云南已于3月下旬开割，天气状况良好，开割区域预计增加供应有增量预期。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.15%，较上周下降3.23%，但较去年同期上升0.41%；全钢胎开工负荷为66.13%，较上周下降0.37%，较去年同期上升0.13%。半钢轮胎企业整体库存压力小幅上升，4月新订单略降，但全钢轮胎相对稳定，短期轮胎开工率整体呈现弱稳态势。再生橡胶信息网报价，截至2025年4月6日青岛地区天然橡胶保税和一般贸易合计库存量为62.07万吨，环比上期增加0.08万吨，增幅0.13%。原料上量预期叠加天然橡胶库存累库趋势，使价格上方面临一定压力。后市需继续关注东南亚等地的关税政策变化，以评估其对橡胶市场的进一步影响。