天然橡胶原料价格持续上涨，库存去化势头稳定

自国庆假期结束之后国内天然橡胶市场需求出现明显改善，国内轮胎厂的开工率继续上升。由于下游轮胎厂成品库存较好，生产利润继续叠加。同时，在国内强劲的轮胎出口需求的支持下，预计轮胎厂将保持较高的开工率。国内外正处于胶水切割旺季，但由于泰国产区仍受降雨影响，原材料产出有限，预计11月前进口增长有限，国内短期供应压力有限。

本周，泰国原材料价格继续上涨，上游加工利润仍处于较低水平，不利于成品的释放。国内原材料价格主要稳定，海南RU交割利润与浓缩牛奶利润基本持平，但云南胶盘交割利润较好，导致RU仓单持续反弹。在短期雨水干扰下，预计国内外原材料价格将保持强劲，对胶水价格成本的支持仍较强。

国内港口和社会库存继续去化。基于港口数量的反弹，预计国内港口库存将继续小幅去化。

近期的天然橡胶交易逻辑主要集中在供应方面。由于降雨过多，泰国的原材料产量有限。9月初，当生产利润提高时，提前锁定了生产利润，增加了部分预售，导致原材料需求增加，泰国原材料价格显著上涨。强大的原材料导致上游加工利润再次下降，加剧了市场对泰国后期成品产量的担忧。10月份国内进口季节性下降，加上下游轮胎需求的刚性支持，10月份国内将继续去库。同时，国内海南产区最近的集中降雨也减少了原材料产量从而有利支撑国内原材料价格。