汽车行业:预计2季度乘用车销量增速回升

2012-04-09 18:26:00浏览:1024次

由于2011年1季度汽车销量基数较高,12年开年以来终端需求平稳,预计今年1季度汽车总销量同比小幅下降;由于去年2季度受日本地震影响,销量基数低,预计今年2季度乘用车同比增速回升;另外,由于今年主要整车厂商产能释放,我们维持乘用车销量全年8-9%的增长预测;但如市场持续平淡,厂商竞争更为激烈,可能导致终端售价走低,影响企业盈利。

商用车方面,上半年虽然销量难有正增长,但原材料价格回落有助提升毛利率,促进盈利改善。我们维持汽车板块中立评级,继续推荐盈利稳健、估值低的乘用车龙头企业,以及受益于校车、新能源概念的上市公司。

要点

1-2月汽车累计总销量同比下滑6%,其中乘用车和商用车分别下滑4.4%和11.9%。受春节因素影响,2月销量同比增长24.5%至157万台,增幅略低市场预期,其中乘用车和商用分别增长26.5%和11.8%。

1-2月,1.6升及以下轿车销量同比下降6.9%,占轿车的销售比重同比下降1.7个百分点至70.6%;自主品牌轿车占有率同比下滑4.2个百分点至27.9%,份额下滑较明显。

1-2月,汽车出口累计同比增长23.5%;出口前五名的整车企业依次为奇瑞、长城、吉利、东风和上汽,累计增速分别为33.1%、7.4%、3.4倍、50.4%和1.3倍。

2011年国内17家重点汽车企业实现营业收入23,448亿元,同比增长10.2%;利润总额2,321亿元,同比增长13.2%。企业效益指标增速趋缓,但总体利润率维持在较高水平。

2012年2月乘用车价格指数为64.1,环比1月小幅下滑0.6%。其中,中级车、高级车、豪华车、微型车价格环比分别下滑1.0%、0.6%、0.2%、0.2%,小型车价格上升0.8%。

预计及估值

我们预计2季度开始,行业呈现正增长,全年有望实现8-9%的同比增长,但乘用车行业盈利增长可能低于销量增长。商用车方面,预计中轻客将受益于校车的推广,维持客车板块全年增长10-15%的预测;乐观预计卡车板块下半年随经济好转或信贷放松同比回升,全年销量实现5%-10%的增长。

经过近期调整,汽车股整体估值有所回落,部分乘用车优质股2012年市盈率低于10倍,具有吸引力;商用车估值略高。需注意4月季报期,部分企业盈利不达预期可能给板块估值带来压力。

猜你喜欢

  • 国办出台新政策 海岸货运拥堵将得到改善 或加快轮胎出口贸易2022年05月27日

    国务院办公厅最新发布了《关于推动外贸保稳提质的意见》,出台13条新规,主要包括保障外贸领域生产流通稳定、拓市场和稳定外贸产业链供应链等方面内容。《意见》指出要有力有序疏通海空港等集疏运,利用航空运输、提高铁路口岸通关及作业效率减少国际班轮停泊的时间,促进外贸货物运输保通保畅。
  • 随着海外市场需求逐步恢复 预计短期内橡胶合约下探空间受限2021年04月15日

    进入2021年4月份开始,橡胶期货反弹无力,今日再次放量下行,各合约纷纷考验前次低点。轮胎终端需求不振,生产企业采购橡胶随用随买;上游云南、海南产区均已开割,虽然暂时新胶数量有
  • 沪胶主力蠢蠢欲动 胶价再显上涨格局2015年05月27日

    2015年5月27日沪胶的这波上涨行情,是原于橡胶上游生产商和贸易商的联合挺价以及国内橡胶现货的青黄不接。而当沪胶冲高到15270元/吨后,其期价上涨幅度超过了20%,而
  • TOCOM橡胶期货12月27日上涨1312272013年12月27日

    东京工业品交易所(TOCOM)橡胶期货周五连续第二日上涨,盘中交投清淡,受助于日元兑美元跌至五年低位,但期胶本周仍将跌近2%。TOCOM橡胶期货6月合约涨1.3日元(0.
  • 普利司通在武汉建工厂2011年09月21日

    日本普利司通公司宣布,将斥资1100万美元在武汉新建一座工厂,生产汽车座椅所用的聚氨酯模塑泡沫。这是该公司除广州座椅泡沫生产厂以外在中国的第二个此类工厂。普利斯通公司是世