泸胶期价小幅震荡下滑 预计后期橡胶主力合约上行空间有限

2020年12月21日-27日，橡胶2105合约持仓量呈现稳中略增态势，其中，橡胶2105合约持仓量呈现稳中略增态势。其中，多空前20席位出现多空双增现象。交易所持仓数据显示，多头前20席位的持仓量从12月18日的93588手增加至12月25日的96232手，累计增加2644手；空头前20席位的持仓量从12月18日的137556手增加至12月25日的138497手，累计增加941手。

由于胶价走低，部分空头获利了结，沪胶2105合约前20席位的净空头寸出现回落，从12月18日的43968手减少至12月25日的42265手，净减1703手，降幅为3.87%。单日持仓上，12月25日，橡胶2105合约前20席位出现多空双减现象。其中，多头减持1156手，空头减持393手。

据业内人士分析，席位持仓动向发现，上周五橡胶2105合约多空前20席位中，多头主力减持家数和数量要强于空头主力，部分席位甚至出现多翻空现象，表明橡胶期货价格略微反弹后，多头信心开始减弱，内部分歧加大。预计后期市场缺乏继续反弹的动力，橡胶2105合约上行空间有限。

据目前来看，橡胶主力2015合约橡胶价格价格开盘大幅下坠，目前在14000元关口徘徊，相对于当下的基本面处于相对合理区间。近期全乳交割品有一定程度的上量，所以支撑此前价格暴涨的逻辑已经松动，但经过调研认为，即便胶水干含量下降，原料资源重回全乳产线，但由于临近停割，预计交割品不会大幅上调。

市场方面：据了解到，受疫情的影响，后期市场上的浓乳胶需求，受疫情一定程度的影响，不仅改变了医疗物资的使用习惯，在未来随着医疗卫生要求不断的提高，对医疗手套的需求可能会刚需化，即使疫情过去，浓乳也能保持较好的需求状态。未来海南产区的产能拓展主要在浓乳产线上，产业链朝着强化浓乳产能的格局深化。

因此在高需求的支撑下，预计浓乳和全乳的原料收购价格依然会保持一定价差，从而一定程度上抑制全乳产量。在此格局没有改变之前，交割品的减量对盘面期货价格仍存一定支撑。所以2021年需关注开割前后天气情况，以及开割初期胶水产出情况，如果胶水类似今年无法上量，或许会支撑沪胶价格保持强势。

从需求端来看，预计明年重卡销量大概率降温，汽车在汽车下乡、新能源补贴等政策的强力刺激下销量或会稳中有增，国内整体对于天胶的需求或会和今年大抵持平。所以明年需求端还需格外关注海外需求的恢复，轮胎出口情况。预计随着疫苗研制进程的推进，疫情在明年会得到较好的控制，不会再对经济造成类似今年毁灭性的冲击，预计明年外需将大幅好于今年。