预计2021年上半年天然橡胶呈先涨后跌走势

从天然橡胶生产周期看，2月份天然橡胶处于季节性低产区，橡胶产量明显下滑。中国，越南和泰国北部处于停割期，泰国南部（产量占泰国65％）预计陆续进入停割期，全球天然橡胶产量处于快速下行趋势中，临近三四月份年内最低产阶段。天然橡胶产量下滑支撑胶价上行。全球经济复苏、大宗商品行情上涨推动天然橡胶价格进一步上涨。

RU主力合约在上涨至 16000 元/吨以上后基本已经提前消化节后供需矛盾缓和预期，继续突破前高可能缺乏基本面驱动，2月底3月初集中到港较多，下游轮胎恢复开工后暂时消化节前储备原料为主，时间错配，存在拖累胶价止涨小幅盘整需求。

截止上周五上期所天然橡胶期货仓单库存16万吨左右，且是15年后同期最低水平。近期泰国运费继续飙升点燃了市场对未来国内进口忧虑，1月泰国天然橡胶出口创新低，这对20号标胶刺激更大。宏观面做多商品的氛围偏暖，胶市基本面整体转向偏多格局，供应端因停割偏紧，而需求端在后市有望稳步复苏。天然橡胶供应收紧弱于预期，库存环比微跌。

天然橡胶价格在24日涨停后价格迅速下滑；春节期间中国疫情、欧美市场恢复缓慢导致节后多空博弈方向存在不确定性，天然橡胶价格可能先扬后抑。随着后市需求的不断恢复，天然橡胶价格在较大波动后趋于稳定。