天然胶维持震荡走势 预计橡胶原料价格呈上升趋势

2021年2月全球天然橡胶受疫情影响，预计天然胶产量同比下滑12.04%至89.70万吨，而当月天然橡胶消费量预计同比反弹47.5%，至110.3万吨。

在进入2021年3月的第二周，天然橡胶在周内出现了向下趋势，周初一直到周四，基本保持每天都在下跌的态势，从15420元/吨一路下跌，3月10日开于15075元/吨的低位，让整个橡胶市场多头明显减少，不过目前来看橡胶依旧多空并存。

预计3月中旬到月底，橡胶原料开始增加，国内国外到4月基本都开始割胶，此时原料多利多因素将逐渐消失，而库存上，12日上期所天然橡胶库存175162吨，仓单170780吨。20号胶库存60762吨，仓单59321吨，之后或会出现库存上涨，届时利多因素恐怕在基本面上只能寄托于高开工率以及下游订单增加。

现货方面，虽然目前价格比较稳定，但是在期市一波波下跌的情况下，现货价格也难以出现持续强势的状态。其他商品期货上，铜预计继续保持强势，螺纹钢等工业材料在最近也偏强，预计近期橡胶走势震荡将持续，但大幅向上可能将比较小。

天然橡胶国内走势弱于国外，国内开割在即，市场对供应存在增加的忧虑情绪。半钢胎样本厂家开工率为72.24%，环比上涨3.16%，同比上涨14.13%。全钢胎厂家开工率为76.83%，环比上涨3.69%，同比上涨17.46%。技术层面，天然橡胶短期震荡整理，技术支撑位14900点，压力位15300点，短期形态下降三角形。

轮胎开工方面：自 2020 年下半年复工复产的推进及汽车政策的落实，国内汽车轮胎开工率持续上升态势。今年 2 月份受春节假期影响，轮胎开工率有所回落，假期后，轮胎开工率快速回升。目前全钢胎开工率至 76.85%，半钢胎开工率至 72.6%，远高于去年同期，已达正常年份开工比率。

据数据显示，2 月中国汽车产销分别达到 150.3 万辆和 145.5 万辆，环比下降 37.1%和 41.9%，同比增长 4.2 倍和 3.6 倍；1-2 月，中国汽车产销 389 万辆和 395.8 万辆，同比增长88.9%和 76.2%。尽管 2 月国内汽车产销环比呈现一定下降，但受同期基数较低影响同比继续呈现高速增长。汽车政策方面，二手车交易限制的减少及汽车下乡的开展，为国内汽车消费提供支撑，预计国内汽车仍将维持稳中向好。

供给端：产量淡季及主产国对外劳的限制，使得产量释放较为缓慢；需求端：疫苗的落地，下游汽车行业逐渐恢复，橡胶消费持续增加。基本面供需错期导致的供给端偏紧为橡胶行情的主逻辑，即使后期各地逐渐开割，在初期产量大幅增长的可能性亦较小，叠加原油价格坚挺，美原油站上 64 美元/桶，对天然橡胶构成一定提振。

从整体来看，橡胶在供给端偏紧预期下，维持稳中向好局面，在无其他利空影响下，橡胶 05 合约震荡或偏强，操作上建议逢低偏多交易为主。