受橡胶原料价格支撑 短期内胶价呈震荡偏强走势

2021年3月16日，天然橡胶夜盘小幅下跌，RU2105收报15105点，下跌0.56%，持仓量171353手，增加5349手。1RU橡胶主力收盘15150（+35）元/吨，混合胶报价12750元/吨（-25），主力合约基差-550元/吨（-285）；前二十主力多头持仓74312（-2344），空头持仓117534（+297），净空持仓40878（-1204）。

NR主力收盘价11900（+15）元/吨，青岛保税区泰国标胶1830（0）美元/吨，马来西亚标胶1795美元/吨（0），印尼标胶1715（0）美元/吨。主力合约基差106（+271）元/吨。截至上周五：交易所总库存175162（+78），交易所仓单170780（+2680）。

目前，国内天然橡胶市场走势弱于国外，国内开割在即，市场对供应存在增加的忧虑情绪。半钢胎样本厂家开工率为72.24%，环比上涨3.16%，同比上涨14.13%。全钢胎厂家开工率为76.83%，环比上涨3.69%，同比上涨17.46%。

近期橡胶期价延续震荡走势，受原料价格坚挺的支撑，预计胶价下方空间有限。据了解，云南版纳地区将推迟开割其他区域大概4月前后正常开割，海南预计3月下旬开割。因当前的胶价有利于产量的释放，短期或主要关注在当前非标价差较大下，国内3月下旬开割后带来的供应压力，以及宏观环境的示弱，或带来胶价仍有反复。

中线来看，全球低产期将延续到4、5月份，而海内外需求呈现逐步恢复势头；国内的轮胎开工率以及NR的走势均可以印证当前需求仍表现不错，供需格局良好或使得胶价下方的空间有限。

供应方面：今年因国内物候情况较好导致开割提前，从当前盘面的价格看，预计开割后胶乳价格约为11500-12500元/吨左右，高价或刺激供应增长，对盘面形成压制；泰国原料持续反弹，显示供应偏紧，胶乳-杯胶价差扩大至20泰铢附近。

需求端看，轮胎厂开工率继续回升，主要因产能释放，厂家补库基金，需求较好刺激排产保持高位。停割期浅色胶库存难增长，上周保税区区内外库存均下滑。

库存方面，国内青岛地区库存依然处在去库阶段，其中保税区库存已经降至偏低位置，期货仓单虽然经过短时恢复，总体依然不大。天然橡胶产业链供需状况总体依然相对偏多，本割胶周期的中期向好态势不变，短期关注行情会否高位承压转为区间性回跌节奏。

综合以上所述，宏观情绪有所改善，市场或偏强震荡，整体而言大宗商品在快速上涨中已经消化了此前很多利好预期，叠加资金退潮，或将陷入盘整期。