天然胶期货破位下行 库存高企叠加需求疲软施压

天然橡胶期货市场在2026年6月初出现一波明显的破位下跌行情。空头力量占据主导，其逻辑主要基于宏观预期边际转差、季节性供应增加以及下游需求进入淡季等多重利空因素。上期所数据显示6月5日主力合约开盘于17925元，最高冲至18035元，最低下探至17760元，最终收盘于17860元较前一日结算价跌120元。市场参与者普遍担忧，在缺乏实质性利好支撑的背景下，胶价后期仍将呈现震荡下跌的趋势。

从下游需求端来看，轮胎企业的生产数据并不乐观。截至2026年6月4日，国内轮胎企业的开工负荷出现分化。山东地区的全钢胎开工负荷为65.38%，虽较去年同期微幅上升了1.93%，但较上周回落了0.21%，增长动能有所减弱。半钢胎的情况更为疲软，开工负荷降至71.29%，较上周下滑了1.57%，较去年同期也下降了2.2%。无论是全钢胎还是半钢胎，生产企业的成品库存压力都在持续变大，高库存直接抑制了企业对原料天然橡胶的采购意愿，需求端对胶价的支撑力度不足。

库存数据进一步印证了市场的供应压力。截至2026年5月31日当周，中国天然橡胶社会总库存虽然环比下降了2.56万吨至126.92万吨，降幅约为1.97%，但绝对库存水平依然处于历史高位区间。在这种缓慢的去库节奏下，供应端的压力并未得到有效缓解。随着国内外主产区割胶旺季的深入，新胶上市量预计将持续增加，这可能会进一步加剧供需失衡的局面。

天然橡胶市场正面临“高库存、弱需求”的双重挤压。期货价格的破位下跌，市场对后市悲观预期的集中释放。在轮胎开工率难有明显提升且社会库存去化缓慢的背景下，天然橡胶价格短期内恐难有起色，震荡寻底或将成为市场的主旋律。