合成橡胶主力跳空低开 原油跳水带崩900元

上期所报道8月26日早盘BR主力上演跳空低开。开盘14295元，比前一日结算价低开200点，盘中一路下探，发稿前维持在13800元附近，单日回落超900元，跌幅约6.4%。成交量较25日放大三成，持仓减6000余手，多头砍仓比空头加仓更主动，盘面把8月中旬以来的涨幅吐掉一大半。

原油是这波塌陷的主因。8月25日美伊就停火及霍尔木兹自由航行达成共识，中东风险溢价加速出清，WTI原油收82.36美元跌3.12%，布伦特收88.58美元跌3.89%，夜盘国内SC原油一度跌超6%。合成橡胶产业链顶端连着石脑油—丁二烯，原油跳水把丁二烯外盘预期从1300美元上方拽下来，华东丁二烯现货从9850元/吨回至9600元附近，成本锚整个下移。

供应并不缺。顺丁装置开工率77.8%处高位，丁二烯开工63.3%，塔里木新区顺丁线逐步放量，社会库存没见紧张。下游轮胎厂全钢胎开工62%出头、半钢胎65%-66%，成品胎库存全钢40天、半钢46天，面对14000以上合成胶只肯按7-15天刚需点价。7月小客车轮胎出口27.46万吨环比降9.59%，车市淡季没过去，高价合成胶被天然胶替代的临界点（泰混-顺丁价差超2500元才利天胶）当前在2900元，替代压力边际减轻但需求本身没增量。

短期BR2701在13800-14000元是8月跳空缺口下沿，若原油继续破80美元、丁二烯现货跌破9500元，盘面会试13600；上方14200-14400元变成反压带。这轮跌是成本定价重估不是需求崩盘，下游若借机在13800下方锁9月长协，会给出阶段底部承接。