丁二烯价格反弹 合成橡胶利润受压

12月丁二烯市场供应紧张导致其价格出现反弹，直接影响下游合成橡胶的利润空间。据中国再生胶网报道丁二烯的月均价达到了10675元/吨，环比上涨了4.01%。这一涨幅并没有在合成橡胶产品中得到完全的体现，顺丁橡胶、丁苯橡胶、SBS和丁腈橡胶的环比跌幅分别为2.75%、1.94%、14.04%和0.85%。

供应紧张的原因主要是南港装置的运行不正常、中韩与福炼装置的重启延后以及进口货源船期的推迟。这些因素共同作用，丁二烯的市场供应未能达到预期，从而推高了价格。在成本驱动和市场需求的支撑下，合成橡胶价格也有所上涨，但由于前期丁二烯价格的回落使得合成橡胶利润得到一定修复，开工负荷提升，供应的增加限制了合成橡胶价格的上涨空间。

丁二烯依然是产业链中盈利能力最强的产品，12月的理论利润接近3600元/吨。相比之下合成橡胶产品的利润则受到了压缩。特别是顺丁橡胶和ABS，由于丁二烯价格的上涨，它们再次陷入了理论亏损状态。在合成橡胶产品中丁青橡胶的盈利能力最强，单吨盈利超过2000元/吨；丁苯橡胶次之，单吨盈利超过1500元/吨；而SBS虽然盈利，但幅度较小。

2025年1月份丁二烯的价格和利润走势将继续影响整个产业链。随着南港及裕龙石化新装置的上量、前期检修装置的重启以及进口货源的到港补充，丁二烯的供应量预计将增加，价格存在下跌的预期。但由于春节前下游市场的备货需求，价格底部可能会得到一定支撑，整体跌幅有限。合成橡胶方面原料价格的下跌可能会降低生产成本，但由于需求进入季节性淡季，价格同样存在下跌预期。随着丁二烯价格的回落和下游轮胎及制品的刚需支撑，合成橡胶的盈利能力有望得到修复。