越南3L混合胶与全乳胶价差扩大 货源流动性偏紧

越南橡胶价格上出现新的变化。3L混合胶与全乳胶的价差再度扩大。9月份越南橡胶出口数据显示，出口总量17.55万吨，环比下降18.98%，同比下降9.51%。前9个月累计出口129.53万吨，同比减少1.53%。

出口中国市场表现相对稳定。9月份越南向中国出口橡胶13.02万吨，环比下降17.94%，同比下降4.04%。中国占越南橡胶出口总量的74.19%，这一比例环比提升1%。国际市场需求降温下越南胶更依赖中国市场。

气候因素影响生产节奏。9月份台风天气导致主产区降雨偏多，割胶作业天数减少。新胶产出未能实现季节性增长，供应端出现紧张局面。内外盘价格持续倒挂，国内采购意愿不强，进一步影响出口规模。

越南胶种结构发生变化。浓乳出口占比相对较大，干胶实际供应量增长不明显。与往年水平相比，当前供应仍处于相对低位。现货市场货源偏紧，进口利润缺乏制约货源流动。历史价差走势呈现波动特征。

2022-2024年期间越南3L混合胶通常贴水全乳胶。2024年下半年异常气候下存在减产预期，越南胶价格走强。今年二季度初价差一度扩大至2000元/吨，随后逐步收窄。

7月下旬价差收窄至负150元/吨。较高点收窄2150元，越南胶价格优势逐步显现。全乳胶的低价替代需求随之减弱。8-9月份海外上量节奏放缓，供需出现错配。

下游采购意愿季节性回升。淡季过后需求回暖，现货流动性持续偏紧。美金胶价格保持坚挺，越南胶表现相对抗跌。价差再度扩大抑制部分采购需求，老全乳去库速度加快。

短期市场格局难以改变。新胶上量不充分，进口驱动缺乏，货源偏紧局面延续。国内外产区即将进入旺产期，气候正常条件下供应可能增加。美金价格可能松动，进口利润窗口或重新打开。

四季度后期流动性有望改善。预计11月后货源紧张局面缓解，胶价可能承压走弱。届时与全乳胶的价差或将逐步修复。贸易商需要关注产区天气变化和需求端表现。