【产品分析】海证期货研究所141212

宏观视点

美国数据显示，11月消费者支出强劲增长，受助于汽油价格回落提振假日购物季的销售。美国公布的数据显示，第三季美国家庭净资产三年来首次出现下滑，受到所持股票价值减少以及债务增加影响。点评:汽油价格回落提振美国消费者支出，但不断下滑的汽油价格对美国企业资本支出的影响值得关注，而下周联储会议值得关注，预计联储态度可能会较温和，对中国经济刺激的期望依然是支撑近期整体周期商品市场的主导因素。

股指

周四，股指1412合约今日下跌1.97%报收于3207.80点，期现升水25个点，资金面待调整。IF1412合约中信虽减持空头5708手，但空头局面依旧强势，市场后市继续看空。盘面上：钢铁板块午后爆发领涨两市，受到油价下跌令全球航空业利润创纪录等利好消息面的影响下，交通运输板块涨幅紧随其后；而非银行金融板块受到多重利空消息的“夹击”跌幅居首。消息面：国资委：抓紧研究制订重大改革意见方案；低通胀打开货币政策宽松空间；建议继续关注低估值的二线蓝筹和银行板块。

橡胶

昨日沪胶1505合约下跌0.42%，收于11910元/吨，持仓量减少1448手。13年海南及云南国营全乳报盘在10750（+100）元/吨；越南3L含税17%报11700-11800（0/0）元/吨，泰三烟片12700（0）元/吨。原料：泰国生胶片47泰铢/公斤（+1），烟胶片53（+1），田间胶乳37（0），杯胶37（0）。合成胶：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价10650元/吨（0），顺丁橡胶市场价10700元/吨（-100）。盘面上看，表现仍较弱，均线对期价压制明显，逢高沽空思路不变，防守5日均线继续持有空单，勿追空。

贵金属

金价周四震荡交投，现货金上扬但期金收低，因经济信号有好有坏，美元走强带来压力，但部分美国经济数据疲弱刺激了避险买盘。1949GMT，现货金升0.7%，报每盎司1，227.53美元，盘中一度下挫约1%，至1，219.90美元。金价本周有望上扬3.1%，录得3月来最大周度升幅，因得益于美元在过去几日下滑。美国期金跌0.3%，结算价报每盎司1，225.60美元。现货银结束三日连升，跌0.1%，报每盎司17.04美元。周三全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR的持仓量增长近3吨，至724.80吨，但仍接近六年低点。点评：受到美国零售销售数据强劲以及初请失业金人数减少的进一步提振，美元在连跌三日后反弹，美国原油期货跌穿每桶60美元关口，至逾五年低点，打压未来通胀预期并降低了黄金对冲通胀的吸引力。关注下周联储会议，预计贵金属短线窄幅偏弱震荡。

基本金属

周四沪铜窄幅波动，主力合约1502交投于46330-46120元，较前一交易日反弹0.26%。隔夜外盘市场小幅上行，伦铜电三合约涨0.56%收于6453美元。在现货市场，上海电解铜报价贴水90到平水，升水铜成交价格46880-46950元/吨，沪伦比值修复，下游按需接货。价差方面，当月合约1412对主力合约1502升水790元/吨，表现平稳。今日将公布中国经济数据，预期可能偏空。操作建议主力1502背靠46600附近寻找开空机会，止损300-500点，目标价格45000元。煤化工

周四JM1505合约低开高走，国内炼焦煤市场低位持稳，下游焦钢企业库存维持低位，部分地区原煤价格小幅上调。周四J1505合约小幅上涨，国内焦炭现货市场向好运行，除西南个别市场继续调降外其余地方市场成交情况继续保持良好态势；消息面上中央经济工作会议将公布明年的经济工作计划，预计将下调明年的GDP增长速度，短期内或对黑金属产业链构成负面影响，但焦炭夜盘走势偏强，或许对黑金属有小幅带动作用。但短期内焦煤焦炭大幅上涨和下跌的概率都不大，操作上以短线偏多操作，快进快出。动力煤港口库存短期内将继续压制动力煤的反弹。但如果电力企业接受长协价为550元/吨的报价，动力煤期货价格或将报复性反弹。短期内仍观望为主，适当的轻仓短多操作。