国内需求陆续回暖 胶价震荡偏强走势

上期市场胶价大幅度走强，跟随着海内外主产区原料价格小幅度走强下，胶价继续向上。同时，上周五因泰国产区橡胶树出现的落叶病，使得市场担忧产量影响，带来胶价进一步走强。

本周天胶震荡逐步走强短时出现快速向上突破，全周整体重心抬升明显，主力合约回升至15000上方，表现强势，周五夜盘大幅冲高后有所回调，波动加剧，成交量重新回升，周五夜盘01合约收于15340，减仓明显，05合约收于15480，持仓上看成为主力合约。沪胶1-5价差周中有较明显的走阔，-200左右的水平空头也有明显的移仓意愿，长远看远月轻度升水仍为合理。RU与NR合约价差收窄后重新走阔，近两日波动极大，继续走扩可以重新关注套利机会，但风险较高。

目前国内交易所总库存截止11月27日为136906吨（-5326），期货仓单量95380吨（+21560），胶价的回升带来上周仓单的增加，库存的减少主要是老胶仓单的出库。据统计，截至11月15日，保税区库存小幅回升，区外库存继续小幅回落，总库存持续回落。

上周现货市场价格先抑后扬，总体价格重心变化不大。据了解，云南产区自上周陆续进入停割，目前气温偏低且胶水充足但胶含量较低，产区自有原料呈累库态势，加之替代指标胶流入加速，目前非交割库存增加；而相比之下目前终端工厂多随用随采。

华北地区因大气污染治理而前期停产工厂陆续复工，整体刚需恢复，但多维持随用随拿，轮胎厂维持正常库存水平，整体成交表现一般。青岛保税区美金胶价格先跌后涨，除烟片胶上涨外，其它品种均有回落。报盘活跃度高于买盘，下游多保持正常库存下随用随采，贸易商以换货为主。同时，截至到上周末，橡胶升水合成胶2200元/吨（+100），上周价差小幅扩大。

下游轮胎开工率方面，截止11月26日，全钢胎企业开工率75.35%（+1.83%），半钢胎企业开工率71.30%（+0.72%）。上周国内环保检查阶段性减产之后，开工有所恢复。后期主要关乎集装箱紧张带来的轮胎出口受抑。目前，从长期来看，需求端总体维持向好格局，预计胶价震荡偏强格局难以打破。